Marché primaire et marché secondaire
Le marché primaire concerne l’émission de nouveaux titres : les fonds peuvent alors aller à l’émetteur selon l’opération. Le marché secondaire organise l’échange de titres existants entre investisseurs. Acheter une action à un autre investisseur ne verse pas automatiquement de fonds nouveaux à l’entreprise.
Les marchés peuvent être organisés selon des cadres différents, notamment réglementés ou de gré à gré. Il faut distinguer les instruments : une action donne des droits liés au capital ; une obligation correspond à une créance définie par ses conditions. Les droits, garanties et risques varient selon les titres.
Actualiser une obligation simple
Le prix théorique est la valeur actuelle des coupons et du remboursement final, au taux de rendement requis pour le risque et l’échéance considérés. Une obligation de nominal 1 000 €, coupon annuel 40 € et échéance dans un an vaut 1 040 / 1,05 = 990,48 € si le taux requis est de 5 %.
À flux contractuels inchangés, une hausse du taux requis réduit la valeur actuelle ; une baisse l’augmente. Cette relation ne supprime pas les autres risques, notamment de crédit ou de liquidité. Le coupon de 4 % du nominal n’est pas nécessairement le rendement de l’investisseur au prix de marché.
Actions et information
La valeur d’une action dépend des anticipations de flux et du taux requis, dans les modèles d’évaluation. Une annonce peut modifier les anticipations de croissance, de coût ou de risque. Une notation ou un indice apporte une information, sans constituer une garantie.
Titres et financement vert
Une émission présentée comme verte peut comporter un usage défini des fonds et un reporting spécifique. Il faut lire les caractéristiques et les engagements ; l’étiquette ne garantit ni remboursement ni absence d’impact défavorable. Les sources de cotation et de notation doivent être identifiées et datées dans un dossier réel.
À l’examen, commencez par qualifier l’instrument et le marché, puis expliquez le mécanisme de prix et ses limites. Un mouvement de cours ne se résume pas toujours à une seule cause.